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有色金属行业跟踪报告:电解铝自备电厂补缴政府性基金及附加,成本提升或刺激产能收缩

发布时间:2017-07-26    研究机构:海通证券

发改委和能源局宣布清理电解铝自备电厂欠缴的政府性基金及附加。7月25日,国家发改委和能源局在政策宣讲会上表示将全面清理自备电厂欠缴的政府性基金及附加。对于自备电厂的整顿,自2015年11月国务院公布《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》就已经开始,《指导意见》中指出企业自备电厂自发自用电量应承担并足额缴纳国家重大水利工程建设基金、农网还贷资金、可再生能源发展基金、大中型水库移民后期扶持基金和城市公用事业附加等依法合规设立的政府性基金及政府性交叉补贴,各地政府均不得随意减免或选择性征收。2017年5月,国家发改委、能源局下发《关于开展燃煤自备电厂规范建设及运行专项监督的通知》,并会同工信部、财政部、环保部等赴新疆、山东、内蒙古、江苏、广西和甘肃六省对自备电厂的基本情况进行督查,并在7月25日的政策宣讲会上表示将全面清理自备电厂欠缴的政府性基金及附加。

补缴政府性基金及附加大幅提升电解铝成本,或刺激产能收缩。据wind 数据显示,至2016年底全国建成约4300万吨电解铝产能,其中超过3300万吨产能配备自备电厂,电力自给率高达77%以上。据安泰科,一吨电解铝约需13000度电,电力约占电解铝成本的40%。假设每度电需征收0.05元的政府性基金及附加,每100万吨电解铝需补缴100w*13000*0.05=6.5亿元。拥有自备电厂的电解铝企业依靠电价优势带来的成本优势,取得丰厚利润,产能不断扩张。

此次国家严格执行清理自备电厂欠缴政府性基金及附加的政策,不但大幅提升未来的电解铝行业平均成本,而且补缴所欠基金费或从经济角度刺激企业缩减不合规产能,助力电解铝供给侧改革更快地推进。

补缴政府性基金消除电价不平等,助力电解铝行业规范发展。清理自备电厂欠缴政府性基金的政策从根本上消除了该行业的电价不平等导致的成本不平等情况,有利于规范电解铝行业,淘汰高能耗高排放的落后产能,也在一定程度上抑制了产能的无序扩张,有利于为电解铝行业提供一个更加公平、规范的市场竞争环境,从根本上实现去产能和产能结构性升级。

规范自备电厂+去产能多管齐下,供需改善利好铝价。据亚洲金属网,中国电解铝违规产能约487万吨。截至7月中旬,中国电解铝供给侧改革已经影响约395万吨产能,包括100万吨在建产能,160万吨左右建成未投产产能和135万吨左右的运行产能。目前我国电解铝违规产能主要集中在新疆地区和山东魏桥,也是自备电配置率较高的地区和企业。随着包括山东魏桥和信发集团在内的电解铝巨头主动减产,以及后续企业受自备电政策或执行的被动减产,供给侧改革必将继续深化,国家对供给侧改革的决心和执行力已充分体现并将进一步增强。去产能、规范自备电厂、碳交易制度叠加上采暖季减产等一系列政策的实施,电解铝的供需将得到极大改善,基本面和成本支撑同向利好铝价,电解铝企业的盈利也将大幅改善,建议关注电解铝行业龙头企业:神火股份、云铝股份、南山铝业、中孚实业等。

不确定性分析。政策的不确定性及下游需求不及预期的风险等。

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