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有色金属及新材料行业周报:坚定供改逻辑,寻找周期性改善品种

发布时间:2017-08-20    研究机构:华泰证券

周观点-金属价格与板块齐震荡,盘整中不改看好逻辑。

本周(8.14-8.18)有色板块出现较大震荡,受到LME和上期所锌价上带动,铅锌板块表现较好,锂电、钨、锡锑等板块也出现上涨;稀土等板块下跌。本周以锌为主的基本金20格呈现较大波动,内外盘一度大涨;稀土价格涨势持续。我们认为,调整时期,铝、稀土等品种的供需改善基本面未发生变化,从历史经验上看供改行情仍处在启动阶段;同时在政策主导的逻辑之外,铜、钨等品种正经历自然周期下的供需调节,具备长期关注价值。

锌:价格创近10年新高,精矿紧缺叠加冶炼受限等因素。

本周上期所和LME锌价涨幅分别为7.43%和8.09%,盘中再创07年10月以来历史高价;据上海有色数据,8月18日精炼锌价格达到26470元/吨,较年初涨幅近25%。据统计局数据,国内7月份精炼锌产量47.6万吨,同比下降6.3%,1-7月累计产量同比下降2%。目前矿山新增产能尚不能填补供应缺口,且锌锭库存处于低位;受到环保督查和冶炼厂联合减产等多因素影响,锌冶炼供应出现收缩。关注锌价高位下,龙头股和多金属矿企的盈利提升。

钨:供需面持续向好,破库存压制后有望质变。

据上海有色网站数据,国内黑钨精矿价格本周继续上涨,周五价格为9.5万元/吨,较上涨涨幅达3000元/吨。我们近期邀请了产业内资深专家进行了解读,根据资料,钨供需2016年起正在由过剩逐渐转向紧缺状态,2017年16万吨左右的钨精矿供给量,对应供需达到紧平衡状态。而当前产业内存在一定的社会库存,在10万元/吨和12万元/吨以上的成本线均有库存阻碍。若供需格局改善持续,则库存消化后价格有望实现突破。

铝:新疆地区供改力度不减,电解铝新增产能受限。

近期我们在新疆地区进行了草根调研,从调研反馈来看,新疆地区的改革力度和速度,均有超出我们此前预期。据了解自7月以来,供改执行力度明显加大,地方政府明确表态东方希望的违规产能要迅速、坚决关停,不容置喙,环保督查也是空前严格。同时调研还显示新疆地区经济建设中心正从重工业向基建投资转移,新增电解铝、发电项目、煤化工项目的可能性将非常低,意味着电解铝整体新增空间有限,行业供需格局可能要面临重塑。

重点公司动态与行业前瞻。

本周(8.14-8.18)有色及新材料板块内上涨较多的股票为建新矿业、江粉磁材、南都电源、锌业股份、中金岭南,下跌较多的股票为广晟有色、中孚实业、盛和资源、云铝股份、正海磁材。下周(8.21-8.25),欧美等国预计公布8月Markit制造业PMI初值,英国预计披露二季度GDP同比初值;美联储主席耶伦预计在杰克逊霍尔年会就金融稳定性发表讲话。

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