ST中孚(600595.CN)

中孚实业:需求下滑及成本上升使业绩表现低于预期

时间:12-05-04 00:00    来源:群益证券(香港)

营收下降以及费用增长导致2012Q1亏损1.13亿元,低于预期。公司一季度亏损1.13亿元,亏损额较2011Q4继续扩大(2011Q4公司亏损3285万元),低于我们此前预期。低于预期的主要原因是营收下降以及期间费用高于去年同期1亿元(其中,财务费用增加8038万元),同比增长49%。一季度公司实现营业收入29.82亿元,同比下降3.26%;实现利润总额为亏损1.57亿元;实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.13亿元;对应基本每股收益-0.07元。一季度销售毛利率为5%,同比大幅下降3个百分点。亏损的主要原因是营收下降的同时成本和期间费用增加。

铝产品的市场需求明显放缓。出口增长减缓以及房地产调控短期内不松动,使铝产品的市场需求明显放缓,造成公司第一季度的营收同比下降3.26%。今年以来国内铝价近期仍在盘整,价格在15900-16000元/吨之间徘徊。我们预计,由于房地产调控短期内没有放松的迹象,因此预计铝价在年内仍难有较好的表现。预计2012年全年铝均价同比下滑约4-7%。

下调公司2012年和2013年盈利预测。综合对铝价的判断以及公司第一季度的业绩表现,我们下调公司盈利预测。预计公司2012、2013年实现净利润为2521万元(YoY-87%,下调81%)、3480万元(YoY+38%,下调76%),EPS分别为0.017元、0.023元。