移动版

中孚实业:主营业务持续向好

发布时间:2010-02-12    研究机构:兴业证券

投资要点

点评:

公司2009年主营利润符合预期,但由于四季度计提大量固定资产减值准备导致净利润低于预期。随着10年全球需求拉动铝价继续上涨,公司业绩仍有大幅向上的空间。

公司09年收入64亿,同比下滑1%;其中主营业务收入62.6亿,同比增长2.7%;归属母公司所有者的净利润3.1亿,同比增长59.5%。

公司09年利润同比增长的主要原因是成本降低。尽管电解铝年均价同比下跌19%,但氧化铝均价更是同比大幅下跌33%。另一方面,本期获得8千万元政府补助也是重要原因。

公司四季度业绩低于市场预期,主要原因是四季度计提了固定资产减值准备9682万元,依据可变现净值计量。

我们预测公司10,11,12年归属母公司所有者净利润为12.3,19.2,18.6亿元,若公司在10年完成增发3亿股,募集25亿元,则对应三年EPS为1.29,2,1.95元,维持“推荐”评级。

风险提示:经济恢复不如预期,铝价在需求不振的情况下下滑。

申请时请注明股票名称